近日，拼多多发布了截至2025年6月30日的第二季度财报，一份“意料之外”却又在“情理之中”的业绩报告，引发市场深度关注。数据显示，拼多多本季度营收1040亿元，同比增长7%，增速显著放缓。同时，继今年一季度后，净利润再度下滑，连续两个季度出现下降。

财报数据变化的背后，是拼多多一项坚决的战略选择。今年以来，平台以前所未有的力度将“真金白银”投入到产业生态建设中。从去年8月推行“百亿减免”到今年二季度升级为“千亿扶持”，拼多多正以牺牲短期利润为代价，换取商家与产业生态的长期健康与高质量发展。

▲在云南昭通，当地土豆加工的网红薯片让农户丰产增收。（闵杉摄）

“百亿减免”一周年，利润背后的舍与得

“过去这个季度，在商家及产业遭遇挑战的关键时刻，公司上下全力推进‘千亿扶持’惠商战略，加大投入反哺产业生态，坚定护航商家穿越周期。”拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻在财报发布后表示。

这份财报最显著的特征，便是其利润表现与平台对商家的投入呈现明显的“跷跷板效应”。今年是拼多多“百亿减免”惠商政策推行一周年。一年来，平台通过减免技术服务费、返还推广费等多种方式，为千万商家节省了海量的经营成本。仅推广服务费一项的退返金额就已高达上百亿，许多商家每年因此可节省数百万的推广费用。

这些“减免+扶持”的投入，直接反映在本季度的利润表现上。与此同时，拼多多在二季度将惠商举措从“百亿”量级升级为“千亿”级别，启动了电商行业内首次“千亿扶持”行动，将高质量发展的投入提升到了全新的高度。

“在持续加大投入的过程中，短期业绩难免会有波动，”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊坦言，“我们更愿意立足长远，把长期价值放在短期利益之前。”

▲在农研大赛上，参赛团队将在全人工光的植物工厂进行AI草莓种植。（韩共摄）

“输血”产业生态，换取高质量发展

拼多多的“血本”投向了哪里？答案是整个产业生态。通过为商家降本增效，平台旨在激发产业侧的内生动力，实现转型升级。

在“中国鞋都”晋江，一批中小鞋业品牌正借助拼多多的生态扶持焕发新生。创立于1989年的“公牛世家”，曾因行业竞争加剧而陷入困境。新任掌舵人陈青福接手后，将战略重心转向线上，借助拼多多精准触达广阔的县域市场。他表示：“拼多多的特点就是活跃用户多、爆发快。一旦某个款‘爆了’，卖个几十万双也是正常的事情。”如今，公牛世家的目标是冲击年销售额10亿元。

同样的故事也发生在童鞋品牌“大黄蜂”和从外贸代工成功转型的“海峡虎”身上。面对头部品牌的降价竞争，“大黄蜂”将拼多多定位为核心增量平台，目标今年销售额从去年的3000万提升至一个亿。“海峡虎”则通过洞察拼多多消费数据，开发的“洞洞鞋”累计销量已超200万双。

除了产业带的转型，国货美妆品牌也在拼多多找到了新的增长曲线。自然堂通过发力多多视频等内容渠道，官方旗舰店吸粉超过400万，一款抗衰新品在8个月内销售额即达六千万元。拥有四十年历史的大宝，则借助平台数据洞察，推出专供款产品，其经典SOD蜜年销量突破百万支，成功掘金县域市场。

▲在河西走廊的牧区，当地牧民正拆开从拼多多上网购回来的发电机。（陈蕾摄）

专家视角：穿越流量红海，构建共赢生态

在流量红利见顶、行业竞争白热化的当下，拼多多的战略选择获得了业内专家的普遍认可。

近期在北京举行的一场闭门研讨会上，多位专家指出，电商行业已进入从“粗放式扩张”向“精细化运营”转型的关键时期。中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧认为，电商竞争正回归提供优质产品与服务的本原。

国研新经济研究院院长朱克力表示，在当前价值运营成为核心的背景下，平台通过降低佣金、缩短结算周期等方式直接为商家降低成本是关键举措。他以拼多多的“千亿扶持”为例，认为这种“让利”策略不仅提升了商家的盈利能力，也通过丰富商品供给增强了用户黏性。

中国连锁经营协会顾问庄帅分析称，“千亿扶持”的核心在于从流量运营转向用户需求运营。他认为，拼多多通过“百亿补贴”建立品质信任，通过社交属性实现精准匹配，有效解决了农产品电商等领域的信任难题。

以短期利润的“舍”，换取平台、商家与消费者三方共赢生态的“得”，在电商行业的新一轮竞争中，拼多多正以坚定的长期主义，为高质量发展探索出一条清晰的路径。